巴奴更新招股书，2025年利润同比大增88.7%

6月17日，巴奴国际控股更新港交所招股文件，正式披露2025年度全年经营成绩单。

财报数据显示，依托差异化产品战略、精细化门店运营与一体化供应链赋能，巴奴2025年经营业绩实现跨越式增长，经调整利润同比大涨88.7%，盈利质量、门店效率、品牌市场份额同步稳步提升，在餐饮行业价格战内卷加剧的环境下，走出高质量增长曲线，稳固国内品质火锅龙头地位。

财务数据显示，2025年巴奴实现总收入28.46亿元，同比增长23.4%；经调整净利润达3.16亿元，较2024年1.68亿元大幅增长88.7%，经调整净利率从7.3%提升至11.1%，盈利能力实现跨越式升级。同期年内净利润2.06亿元，同比增长67.5%，近三年业绩稳步爬坡，复合增长势能强劲。本轮利润大幅增长，并非依靠低价营销、流量促销拉动，而是依托存量门店提质、新店有序扩容双向驱动，增长模式稳健可持续。

门店经营层面，巴奴保持稳健扩张节奏，2025年全年新增直营门店44家，截至年末直营门店总量达180家，门店规模同比扩容25%，重点布局新一线、二线核心城市商圈，精准覆盖中产品质消费群体。与此同时，品牌单店运营效率逆势领跑行业，全年同店销售增长4.8%，日均翻台率达3.6次，高于火锅行业均值；品牌稳定维持139元客单价，坚守品质定价不参与行业低价内卷，全域会员规模突破1480万，用户复购粘性持续走高，存量门店营收造血能力持续增强。

成本管控与供应链基建，成为利润放量的核心后盾。目前巴奴搭建全国5大中央厨房及专属底料加工基地，实现核心食材自研、加工、冷链配送全链路闭环，依托数字化供应链管理体系，优化库存周转、压缩运营损耗，近三年库存周转天数持续下降，规模化供应链优势进一步摊薄单店运营成本，助力门店利润率稳步提升至24.9%。

据弗若斯特沙利文行业数据，2025年巴奴以3.6%市场份额稳居中国品质火锅品牌第一位，在全国火锅大盘中份额稳居行业第二。当下火锅行业加速分化，消费升级倒逼品牌从低价竞争转向价值竞争，品质火锅赛道增速持续高于行业大盘，而行业头部集中度偏低，优质品牌整合空间广阔，巴奴凭借差异化壁垒持续抢占赛道红利。

本次业绩大幅增长，核心源于巴奴二十年坚守的产品主义战略。区别于行业同质化打法，巴奴深耕食材本源价值，标准化打造木瓜蛋白酶发制毛肚、每日现熬野山菌汤两大核心IP，建立全食材溯源品控体系，从源头保障食材健康、新鲜、高品质，精准契合当下消费者健康化、品质化餐饮需求，构筑难以复制的品牌护城河。

面向未来，巴奴表示将延续稳健发展策略，持续有序拓店、完善全国供应链布局，深化门店数字化、会员精细化运营，持续迭代锅底与时令食材，深耕品质火锅赛道。行业分析师表示，巴奴88.7%的利润增速，印证餐饮长期价值大于流量营销，专注产品、深耕用户、精细化运营，才是餐饮品牌穿越行业周期的核心路径。

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