年入22亿，药妆店龙头冲IPO

昨日（11月28日），龙丰集团控股有限公司（以下简称“龙丰集团”）向港交所提交上市申请书，拟主板挂牌上市。

龙丰集团历史可追溯至1992年，是香港本土知名药妆百货连锁零售商，以“龙丰”品牌运营。根据弗若斯特沙利文报告，2024年，按平均单店可供应的SKU计，龙丰是香港最大的药妆零售商，平均单店可供应约6500个药妆产品。

截至2025年6月30日，龙丰集团已与超过600家供应商建立合作，涵盖高露洁、Mediheal、Torriden等品牌。

图源：龙丰集团官网

财务数据显示，2025财年（指截至2025年3月31日止财政年度，下同），龙丰集团营收为24.61亿港元（约合人民币22.36亿元）。

值得一提的是，龙丰集团于2023至2024年间的医药、保健及美妆产品类别收入增长率达21.1%，远高于行业平均水平。

若此次上市成功，龙丰集团有望摘得“港股药妆店第一股”称号。

年营收突破22亿

美妆占比超30%

近年来，龙丰集团业绩保持稳健增长。

2023财年至2025财年，其总收入分别为10.94亿港元、20.21亿港元、24.61亿港元，复合年增长率为50.0%。2026财年第一季，龙丰集团营收6.97亿港元，增幅高达42.5%

据招股书披露，业绩增长主要得益于同店销售提升以及新店带来的收入贡献。

各品类SKU数量一览（截自招股书）

在产品结构方面，龙丰集团目前提供涵盖11大品类的商品，包括中成药、西药、保健品、护肤品、香水、个人护理品等。截至最新统计，龙丰集团已售出逾46000个产品SKU，其中，9989个SKU为美妆产品。

此外，截至2026财年第一季度，美妆类SKU超过5700个，单品价格区间为2.0港元至6400港元。

各品类营收一览（截自招股书）

从营收构成来看，2023财年至2025财年，美妆产品收入分别为3.06亿港元、6.68亿港元和8.18亿港元，占总收入比例从28.0%提升至33.3%。

龙丰集团旗下自有品牌，亦涵盖美妆。截至2025年6月30日，龙丰集团已成立超过40个自家品牌。根据最新统计，龙丰集团可供销售的自家品牌SKU超过700个，包括逾130个SKU的美妆产品。

2023财年至2025财年，龙丰集团自有品牌收入分别为0.75亿港元、2.17亿港元、3.34亿港元，分别占总收入的6.9%、10.7%、13.6%。

盈利方面，2023财年至2025财年，龙丰集团的毛利率分别为24.9%、29.3%、31.6%，持续上涨；同时，纯利率维持相对稳定，2024财年及2025财年分别为7.2%和6.9%。

超90%营收来自线下

单店营收超6000万港元

龙丰集团的收益主要来自零售店、线上销售平台及批发业务。

其中，超过90%的总收入来自于线下零售。

2023财年至2025财年，龙丰集团录得零售店的销售收入分别为10.27亿港元、19.59亿港元、23.92亿港元，分别占总收入的93.9%、96.9%、97.2%。

收入按销售渠道划分（截自招股书）

目前，龙丰集团在香港地区经营共29间零售店，覆盖港岛、九龙及新界多个核心地段，零售店铺总可用楼面面积超过12.3万平方呎。

其中，位于旺角家乐坊的旗舰店总楼面面积约1.75万平方呎，根据弗若斯特沙利文的资料，以总楼面面积计，该店为2024年香港最大的药妆零售店；同时，2024年，其以平均单店收入超6000万港元的表现，跻身香港最大的药妆产品零售商。

龙丰部分旗舰店（截自招股书）

除了零售店网络扩张外，龙丰集团的同店销售亦大幅增加，2023财年至2025财年的复合年增长率约为34.4%。

此外，2023财年至2025财年，龙丰集团在线上渠道的销售收入分别为0.45亿港元、0.38亿港元、0.43亿港元，占比分别为4.1%、1.9%、1.7%。

龙丰集团的线上销售主要通过“龙丰Mall”官网、龙丰集团App以及天猫、京东等第三方电商平台进行。

于往绩记录期间，龙丰集团于电商平台天猫店、微信店及京东店已出售超过7000个SKU。同时，截至2024年11月，龙丰App会员人数已突破20万；2025财年，该应用平均月活跃用户约为6.6万人次。

400亿港元药妆市场下

龙丰集团将再开11家店

根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2029年，香港整体零售市场规模将突破4575亿港元，其中药妆产品零售总额有望超过400亿港元，展现出巨大的市场潜力。

其中，香港美妆产品零售市场规模由2020年的56.51亿港元增长至2024年的88.58亿港元，复合年增长率约为11.9%，预计至2029年将进一步达到130.76亿港元，2025年至2029年间复合年增长率约为8.1%。

香港美妆市场增长情况（截自招股书）

在这一充满潜力的市场中，竞争异常激烈。于2024年，香港药品、保健品及美妆产品零售市场的参与者超过5000家。

就分销渠道而言，线下连锁零售渠道于整体市场中占据主导地位，前五大连锁零售商按零售额计占约18.1%市场份额。

然而，整体市场高度分散，以众多中小型经营者为主体，包括独立药房及美妆零售商。主要参与者分类如下：

1.以万宁、本集团及屈臣氏等本地企业为代表的全渠道大型连锁零售商；

2.海外特色连锁零售商，如日本Donki及松本清等；

3.本地中小型连锁药房及社区药房等独立药房，以销售药品为主，兼营部分保健及美妆产品。

就按年增长率而言，龙丰集团于2023年至2024年期间来自药妆产品行业的收入录得21.1%的增长率，显着超越业内平均行业增长率6.2%。

 

香港药妆市场市占率前五零售商（截自招股书）

更值得关注的是，龙丰集团在单店绩效上表现突出：2024年，其单店收益超过6000万港元，远高于第二名的1630万港元。

为巩固并扩大这一优势，龙丰集团计划在2029年3月31日前，于香港铜锣湾、尖沙咀、中环等人流密集区域新增最多11家零售店，重点拓展面积介于4000至15000平方呎的优质门店。

此次IPO，无疑将为龙丰集团注入新的资本活力，进一步扩大其优势。

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