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头部遭机构减持 二三线增速亮眼 冰火两重天的白酒二季报

北京商报网    2021-09-06 18:34

随着白酒上市企业半年报的陆续披露,公募基金今年上半年持仓动向也陆续揭晓。9月2日,北京商报记者注意到,机构对贵州茅台等一线白酒股持股比例有所降低,对二三线白酒的持股比例有所增长。在业绩方面,白酒头部企业业绩增速有所放缓,二三线白酒业绩增速相对较快。

业内人士分析认为,从上半年白酒企业半年报不难发现,一线白酒业绩以稳为主,部分次高端白酒业绩实现较快增长,结构升级趋势下利润弹性显著,次高端白酒的业绩高增长趋势有望延续。白酒板块有望在“双节”旺季前后迎来预期逐步修复过程。

龙头酒企持仓减少

随着上半年的结束,公募基金的配置也出现显著分化。总体而言,机构对贵州茅台等一线白酒股持股比例有所降低,而对二三线白酒的持股比例却有所增长。具体来看,截至今年上半年,贵州茅台被超1600只基金重仓,与今年一季度相比,数量减少129只。汇添富、易方达分别减持180.21万股、109.01万股。而此前坚持持有白酒易方达蓝筹精选,二季度持有贵州茅台股数也有所下滑,与一季度相比减持6万股。

事实上,除贵州茅台外,泸州老窖二季度也出现被部分机构减持的迹象。对比一季度来看,基金持股比例缩减0.41%。其中,汇添富基金二季度减持823.23万股,广发基金二季度减持89.23万股。

反观二三线白酒,二季度成为白酒市场中的“焦点”。北京商报记者了解到,招商中证白酒指数(LOF)A持有酒鬼酒1557.69万股,较一季度增长7.44%。银华富裕主题混合、汇添富中盘价格精选混合A等基金持仓均有所增长,持股数分别为580.06万股、350万股。

业内人士分析认为,从白酒企业发布的半年报来看,白酒市场头部企业今年上半年业绩增速有所放缓,而二三线白酒的业绩增速相对较快。从长期的市场发展角度来看,白酒作为一种消费品,市场一定会出现下滑,回到理性状态中。此前过度上涨的白酒股,也会出现价值回归,这是白酒股发展到一定程度的必然规律。在此背景下,由于二三线此前可能并没有涨势凶猛,因此可能存在一定上涨空间。

增速分水岭

从白酒企业公布的半年报来看,今年上半年,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒营收同比增长分别为11.68%、19.45%、15.75%、22.04%、75.71%,净利润同比增长分别为9.08%、21.06%、4.82%、31.23%、117.54%。从数据来看,白酒市场头部企业业绩依然十分亮眼。

图源:贵州茅台公告截图

图源:贵州茅台公告截图

反观其他白酒股,舍得酒业、水井坊、青青稞酒、迎驾贡酒、口子窖、今世缘营收同比增长分别为133.09%、128.44%、63.61%、52.46%、42.9%、32.2%,净利润同比增长分别为347.94%、266.01%、314.49%、77.63%、41.34%、30.92%。

通过数据不难发现,今年上半年,舍得酒业、水井坊、青青稞酒等白酒企业营收同比增长超50%,而贵州茅台等白酒企业营收增幅均未超20%。虽然白酒头部企业今年上半年业绩依然实现双增长,但与其他白酒股相比,增速明显放缓。

业内人士分析认为,白酒市场去年增长势头强劲,头部企业的快速增长,带动了白酒行业整体的发展。无论从股价还是市盈率来看,去年全部白酒股均实现大幅增长。而受政策、市场等方面的影响,目前白酒板块也在趋向于理性。长期坚持中高端品牌及全国化布局的地方型酒企,今年上半年营收增幅均超100%。

仍为长期投资标的

虽然白酒行业从今年2月以来,资本市场呈现下滑态势,让不少投资者产生了质疑,很多机构也陆续减持白酒,但随着白酒旺季的临近,再加上传统节日的到来,也有部分业内人士认为白酒行业并没有走到下行行列。

有业内人士分析认为,随着中秋、国庆等传统节日的到来,消费者对白酒的需求也会有所增加,白酒库存很容易被消化掉。从高端白酒的动销来看,白酒行业白酒基本面没有走坏,当前白酒股价位置处于安全区。

事实上,从白酒企业上半年业绩来看,虽然白酒头部企业业绩增速放缓,但依然是白酒市场的主力军。北京商报记者通过计算了解到,今年上半年,19家白酒上市企业实现总营收约1552.87亿元,其中营收排名前五的企业贡献了1228.18亿元,占所有上市白酒企业营收的79.09%。

从市场预测来看,大部分机构判断白酒企业业绩仍然会处于较高增长态势。公开数据显示,共有42家机构给出贵州茅台2021年净利润533.02亿元的平均预测值,较去年上涨14.14%;13家机构给出五粮液2021年净利润244.62亿元的平均预测值,较去年上涨22.59%;13家机构给出泸州老窖2021年净利润76.34亿元的平均预测值,较去年上涨27.11%。

招商中证白酒指数基金基金经理侯昊表示,市场回调也意味着风险进一步释放。接下来重点关注渠道旺季备货情况和批价情况,板块有望迎来预期逐步修复过程,时间拉长看,情绪低点布局更有望获取超额收益,消费升级及集中度提升趋势下,白酒板块仍具备较好的配置价值,但要密切关注高端白酒的终端价格变化。

北京商报记者 赵述评 翟枫瑞

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