一鸣食品：2020年营收19.47亿 产品渠道多驱动 步入加速成长期

4月15日晚间，一鸣食品(605179.SH)披露2020年度报告，公司2020年实现营业总收入19.47亿元，与上年同期基本持平;实现利润总额1.49亿元，净利润1.32亿元。拟向全体股东每10股派发现金股利人民币2.30元(含税)，合计派发现金股利人民币9223.00万元(含税)。

2020年12月28日，一鸣食品在上交所主板挂牌上市，上市首日股价涨幅高达43.97%。在新冠疫情的影响下，公司管理层紧密围绕年初制定的发展目标，贯彻公司的战略部署，在产品创新研发、渠道深耕等各方面都取得成果，让资本市场再次看到其未来的增长潜力。

创新奶吧一体化经营 差异化竞争优势凸显

一鸣食品创立于浙江温州，主要从事新鲜乳品与烘焙食品的一体化全产业链经营。公司于2002年5月首创“一鸣真鲜奶吧”，经过长期经营积累和优化升级，已经发展为社区化、信息化的知名连锁品牌。

“一鸣真鲜奶吧”作为乳业转型时期新兴业态，受益于下游“鲜奶”消费升级趋势，以新鲜“乳品+烘培”的营养正餐为起点，通过区域内专营连锁门店销售，形成了相对传统商超渠道较为独立的销售渠道，并成了公司最具差异化、竞争力的业务优势。

公司创新地发展出“中央工厂+冷链物流+连锁门店”的“三产接二连一”的一体化全产业链经营模式，全面涵盖奶牛养殖、食品加工和连锁经营管理等业务体系，有效保障公司奶源和产品品质。

在上游牧场端，一鸣食品已建立高质量奶源的自有示范牧场和战略合作奶源供应商，保障了稳定优质的原料奶来源。截至2020年12月末，公司自有牧场于2011年所引进的澳大利亚良种高产奶牛已繁育超过2443头。

中游端，公司通过成熟的乳制品产品质量控制体系，构建了覆盖浙江省乃至华东地区大规模的乳制品冷链配送体系，全面确保产品的高品质。

差异化的业务布局以及优质产品是一鸣食品实现高营收、利润的重要因素。分产品看，2020年公司乳品实现营收10.34亿元，占比为53.09%;烘焙食品实现营收7.07亿元，占比为36.29%。其中，乳品毛利率为40.23%;烘培食品毛利率为41.79%。

加大新品研发 助力健康升级

2020年，公司在常温奶品类上实现了有机纯牛奶、醇奶家纯牛奶系列产品业绩的突破，充分保障疫情期间线上线下消费者对乳制品的健康需求。与此同时，公司还通过加强技术研发、完善质量管理、丰富产品品类等方式，全方位、多维度提升公司以高质量的产品满足消费者高品质生活的需求。

2020年，一鸣食品充分发挥自身科研优势，自主研发出“人无我有”的功能型轻品牌酸奶系列产品，实现了自有菌株的产业化升级。此外，公司协同产学研合作平台机制，与浙江工商大学联合打造中国发明专利菌株的产业化应用之见衡品牌益生菌固体饮料系列产品，且相关技术荣获国家科学技术进步奖二等奖。

一鸣食品在不断研发创新一系列健康营养新品的同时，还推出了“厚烧鲜乳茶系列”茶饮，在部分门店销售现制，扩展了下午茶消费场景及产品品类。不仅如此，高频率茶饮消费还将带动公司烘培及其他产品销售，提供多维度体验，交叉销售提高客单价，持续巩固一鸣食品领先的市场地位。

精耕多元化渠道 省外拓展加速布局

通过公司年报数据可以得知，2020年，一鸣食品在渠道布局和规模上再上一层楼。

国盛证券曾研究表示，一鸣食品在奶吧的竞争格局中位居第一梯队，“一鸣真鲜奶吧”门店数量远超“爱尚鲜奶吧”、“光明牛奶棚”、“新希望鲜生活”等奶吧。

报告期内，公司持续深耕浙江，逐步向周围省份拓展，事业版图布局逐渐完善。截至2020年12月31日，公司在浙江、江苏、福建及上海等华东地区共建立了1763家奶吧门店，其中直营门店519家、加盟门店1244家，全年净增奶吧门店157家。值得一提的是，公司省外拓展加速布局，外省门店数量增长迅速，2020年省外门店数占比已达21.43%。

除了门店渠道，公司还积极发展商超、团购客户、自动售货机及早餐店、学校等零售终端，构建了多元化的销售渠道。2020年非门店渠道营收46516万元，占比逐年递增，推动品牌进一步下沉。

在积极进行线下实体布局的同时，公司也在加速推进线上线下的全面融合，这也为公司防范和对抗疫情带来的经营风险发挥了重要作用。

2020年公司陆续推出微信小程序商城“一鸣心选”、“社区团购快递到家”及天猫旗舰店，积极探索电商平台的多元化建设，实现品牌与效率的同步提升。2020年，公司线上渠道累计实现线上销售1479万元，增长迅速。

对于未来发展，一鸣食品也早有清晰蓝图。公司表示，2021将重点落实好江苏一鸣食品生产基地项目，力争于2021年上半年完成投产使用。未来江苏一鸣食品生产基地与平阳工业园形成互补协同，提升整体供应链水平，公司产品以两个生产基地半径600公里内，可达山东、安徽、河北、福建厦门甚至可到达北京天津。

一鸣食品全国化扩展路径清晰，产能布局带动渠道拓展也成未来看点。据悉，公司常州鸣源现代牧业建设项目在长三角地区的敏捷的供应链体系基本打造完成，这标志着一鸣食品布局全国产能和市场的决心。

常州及嘉兴基地建成后，公司温州生产基地的产能占用将得以释放，从而有助于公司向南辐射福建北部地区，推进江苏、上海等华东地区市场的拓展与浙江市场的深化，提升公司产品市场占有率。

乳品消费市场下沉增长空间巨大。2020年我国液体奶消费量为3501万吨，2010-20年增长CAGR为1.0%。国盛证券表示，我国液态奶消费市场仍存在巨大空间，未来在城镇化、消费升级驱动下，我国乳品消费市场仍有较大增量空间。

在广阔的市场发展前景下，一鸣食品将持续加快奶吧门店扩张和渠道建设，推进全国化布局，随着公司产能扩张加速，收入端稳步提升、成本端规模优势显现，有望打开业绩端的进一步成长空间。