爱信诺征信发布11月中国企业发展指数 持续激发双创热情

本周，航天信息旗下爱信诺征信有限公司发布的11月份中国企业发展指数显示：企业活力指数升至50.68，企业税源指数升至72.84，反映出企业税负率处于较低水平，企业的创新创业热情较高。相比这两个指数，其他指数稳重微降，仍处于年初以来的较好水平。企业发展依然稳健，部分行业增速回落，但总体上韧性较好。
11月各分项指数二升五降，企业活力指数回升反映双创热情较高
与上月相比，11月份企业信诺指数、企业生存指数和企业健康指数稳中微降，仍处于年初以来的较好水平，企业活力指数回升，说明企业发展依然稳健，供给侧改革已经为经济高质量发展奠定了良好基础。另一方面，企业成长指数、企业前景指数继续小幅下滑，说明当前企业增长动能仍在减弱。

图：企业活力指数（2017:01-2017:11）

11月份企业活力指数由49.53升至50.68，上升1.15，主要得益于一般纳税人新增数量和小规模纳税人新增数量同步上升。分区域来看，随着十一长假因素消失，除福建和陕西外，各省活力指数均开始回升。据统计数据显示，11月份全国新增一般纳税人11.84万户，同比多增2.83万户，环比多增2.89万户；新增小规模纳税人34.26万户，同比多增11.34万户，环比多增8.99万户。纳税主体保持较快增长，反映出在经济前景稳定和大力优化营商环境的大背景下创新创业热情较高。
11月份企业成长指数由52.00降至47.56，下降4.44，数值降至荣枯线50以下，表明整体上企业销售收入同比增速回落。分领域看，制造业、生产资料批发、汽车零售等指数继续下降，生活资料批发、其他零售两个指数回升。生活资料批发和其他零售指数上升，反映了居民消费平稳。在大众越来越习惯网购的今天，双十一数据大幅增长的影响不可小觑。制造业指数的下滑，与中上游行业的限产有一定关系，这是由增长到发展的一个必然过程。
11月份企业前景指数从44.56降至41.31，下降3.25，表明未来一个季度企业销售收入环比增长率有继续回落的风险。如果换一个角度思考，尽管地产销售下滑和基建投资增速下滑会带动相关产业链上企业销售增速降低，但在宏观上这属于主动的经济有序放缓。
11月份企业信诺指数由58.78降至58.28，下降0.50，这与企业销售收入同比增速下降相关。本期信诺指数与上期基本持平。基于对经济增速平稳有序回落的判断，企业信诺指数可望保持稳定。由于2018年经济工作重心转向提升供给质量，企业发展的质量也有望改善。
11月份企业税源指数由69.19升至72.84，上升3.65。企业税源指数反映企业税负变化情况。11月份企业税源指数对应于企业应税销售收入税负率为2%，比上月上升0.1个百分点。本期企业税源指数反映的税负率仍处于相对较低水平，为企业发展提供了宽松的税收环境。
11月份企业健康指数由67.14降至63.98，下降3.16。11月份企业健康指数小幅回落，主要有两方面原因：一是随着企业销售增速回落，部分企业健康状况下降；二是在去杠杆的过程中部分杠杆率高的企业受到一定影响。

图：企业生存指数（2017:01-2017:11）

11月份企业生存指数由73.95降至72.95，下降1.00，当前值相当于企业平均生存年限预期为6.08年。主要原因是观测到的已死亡企业死亡年龄及存活企业的预期存活年龄均比上月微幅下降（下降1个月左右）。随着企业发展质量稳步改善，企业生存指数上升趋势不改。
生活资料批发指数和其他零售指数上升，反映出居民消费平稳
主要行业成长指数包括5类行业，即制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售。其中制造业又包含了食品饮料、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信和其他电子设备、化工、机械制造、交运设备、电气设备、原材料、能源共12个二级行业。
其中11月份制造业指数为49.84（下降0.28），生产资料批发指数为46.84（下降3.60），生活资料批发指数为51.16（上升1.52），汽车零售指数为47.61（下降0.50），其他零售指数为50.72（上升1.29）。
主要行业成长指数中，除生活资料批发和其他零售指数回升外，制造业、生产资料批发、汽车零售指数均小幅下降。其中，生产资料批发指数和汽车零售指数表现较弱，制造业指数仍接近荣枯线，属于好中趋稳。爱信诺征信分析认为，由于冬季限产对制造业有一定影响，11月份的小幅下降属正常范围，且影响相对有限。生活资料批发和其他零售指数的上升说明消费在一定程度上对冲了制造业指数下滑的影响。

图：制造业二级行业成长指数（11月对比10月）

11月份制造业成长指数小幅回落，所包含的12个子行业中原材料、交运设备、电子设备制造、家电制造、轻工制造、食品饮料、纺织服装7个行业回升。11月份工业生产者购进价格PPIRM当月同比回落了1.3个百分点，反映出上游行业企业销售收入增速受到价格端的制约。工业生产者出厂价格指数PPI当月同比回落1.5个百分点，中游行业也受到挤压。CPI则从1.9温和回落到1.7。
目前看，价格回落比较温和，为结构调整和升级留出了空间。既然当前的经济问题是结构性的，就应该从结构的角度去把握。爱信诺征信看到，电子设备制造、家电制造等升级特征比较明显的产业表现出更好的韧性和弹性。考虑到目前制造业成长指数仍处于荣枯线附近，说明制造业企业销售收入同比增速基本处于平稳期。【广告】